日系製造業の買収が失敗する理由――デューデリ不足でシナジー見誤り：製造マネジメントニュース（2/2 ページ）

PwC Japanグループは2019年6月7日、「製造業のM＆Aに欠落しがちな視点〜生産改革と見えない資産を評価することの重要性」をテーマにメディアセミナーを開催。日系製造業のM＆Aトレンドを解説するとともに、製造業M＆Aの成否を左右する「オペレーショナルデューデリジェンス」の重要性を訴えた。

[松本貴志，MONOist]

オペレーションのシナジー効果を評価できない日系企業

　一方で、製造業企業のM＆Aではオペレーション改善が重要な要素であるにもかかわらず、「日系企業のM＆Aでは買収前のデューデリジェンスでは財務、税務、法務の3面が重要視され、オペレーションデューデリジェンス（オペレーショナルDD）がほぼ実施されない傾向にある」（鈴木氏）という。

　特に同業種のM＆Aでこの傾向が多いとし、鈴木氏は「自分はこの事業を分かっていると思い込んで（オペレーショナルDDを）実施しないケースが多い。工場見学だけで（オペレーショナルDDを）済ませた気になる企業もおり、オペレーショナルDDに対する感度が低い日系メーカーは多いのではないか」と警鐘を鳴らした。

　オペレーショナルDDではQCD（品質、コスト、納期）と4M（人、機械、材料、方法）の観点から買収先企業の生産オペレーション評価を定量的かつ客観的に行う。鈴木氏は「オペレーショナルDDで収集されたデータによって、買収先企業でどこの工場のパフォーマンスが優れているのか、どこと自社拠点を統廃合することが最も効率良いかといった判断が可能になる」とメリットを説明する。

左：日系製造業企業におけるデューデリジェンスの実施状況のイメージ　右：オペレーショナルDDの検討要素（クリックで拡大） 出典：PwC Japanグループ

　また、M＆A後のシナジー創出フェーズにおいても課題がある。それは、企業に生産戦略がない、もしくは戦略を担う人材が不足しており、M＆Aの果実であるオペレーション改善がM＆A前に描いた計画通りに果たせないことだ。鈴木氏は「日系企業の中期経営計画を見ると、財務目標や販売戦略はしっかりと書いてあるが、その裏付けとなる生産戦略が省略されていることが多い。また、生産戦略の策定が抜け落ちている企業もある」と指摘。「生産戦略を策定し、それを実行する人材の設置が急務である」と述べた。

販売戦略から生産戦略への検討要素（クリックで拡大） 出典：PwC Japanグループ